그냥 정리 겸 기록용입니다.
투자는 각자 판단하시고, 이 글 보고 매수/매도 하시는 거 아닙니다.
LTCM이라고 들어보셨습니까?
월가의 전설적인 트레이더들과,
노벨경제학상 수상자들까지 참여해서 만든 헤지펀드입니다.
이 펀드는 1994년에 설립됐고,
채권 트레이딩으로 유명했던 존 메리웨더가 주도했습니다.
이 회사의 전략은 생각보다 단순했습니다.
서로 비슷한 성격의 채권 간 금리 스프레드가
결국 수렴한다는 가정 하에
비싼 쪽은 숏, 싼 쪽은 롱을 잡는
일종의 수렴 거래(convergence trade)였습니다.
문제는 여기서 레버리지였습니다.
이 전략 자체는 스프레드가 작기 때문에
그대로 하면 수익률이 크지 않습니다.
그래서 LTCM은
대략 20배에서 많게는 30배 수준의 레버리지를 사용했습니다.
그 결과
초기에는 연 30~40% 수준의 수익을 기록했고,
이후에도 두 자릿수 수익률을 유지하면서
당시 기준으로 거의 “무위험에 가까운 전략”처럼 보였습니다.
더 자세한 내용은
슈카 LTCM 설명 영상 참고하시면 이해가 더 쉽습니다.
https://www.youtube.com/watch?v=K8ZmQr36eK4
사실 금리 스프레드를 이용해서 수익을 먹는 구조 자체는 어렵지 않습니다.
다만 일반인이 직접 구현하기가 어려웠을 뿐입니다.
대표적인 예로 엔 캐리 트레이드가 있는데,
일본 엔화를 저금리로 빌려서
이자율이 더 높은 다른 통화나 자산에 투자하는 방식입니다.
조금 더 현실적인 예로 보면
대한민국 대학생분들이
저금리 학자금 대출을 받아서
고금리 청년도약계좌를 유지하는 것 역시
결국 금리차를 이용한 스프레드 전략이라고 볼 수 있습니다.
이런 구조가 Defi에서도 그대로 가능합니다.
LTCM과 구조적으로 비슷한 방식으로
금리차를 이용한 수익을 낼 수 있는 방법이 존재합니다.
대표적으로 주피터에서 가능한데요,
USDT나 USDC 같은 유동성이 크고
상대적으로 신뢰도가 높은 스테이블 코인을 빌려서
JUPUSD 같은 스테이블 코인을 예치하는 방식입니다.
JUPUSD 역시 신생 스테이블 코인이기 때문에
구조적으로 디페깅 가능성을 완전히 배제할 수는 없습니다
현재 기준으로 USDC 차입 금리(약 3.3%)와 JUPUSD 예치 이자(약 4.7%)의 차이는 약 1.4%p입니다. 이를 레버리지 8배로 운영할 경우 이론상 연 10% 내외의 수익률을 기대할 수 있으나, 이는 원화(KRW) 가치 변동이나 플랫폼 내 금리 역전 현상을 고려하지 않은 단순 계산입니다.
특히 코인 시장이 과열되어 USDT/USDC를 빌리려는 수요가 폭증하면, 차입 금리가 예치 이자를 넘어설 수 있습니다. 이 경우 LTCM이 겪었던 것과 같은 '역마진'과 '청산' 리스크가 발생합니다
( 과거 데이터 기반의 예시일 뿐이며, 실시간 금리 변동에 따라 수익률은 마이너스가 될 수도 있습니다)
이 전략은 단순 예치가 아니라
레버리지를 활용한 캐리 트레이드입니다.
그래서 다음과 같은 리스크가 존재합니다
- 차입 금리가 상승할 경우 (금리 역전)
- 시장 상황에 따라 수요가 몰리면서 역마진 발생
- JUPUSD 디페깅 가능성
- 담보비율 하락 시 청산 리스크
특히 코인 시장이 급등하는 경우
스테이블 코인을 빌려서 투자하려는 수요가 증가하면서
차입 금리가 급등할 수 있고
이 경우 수익률이 줄어들거나
오히려 손실 구조로 바뀔 수도 있습니다.
결론적으로
구조 자체는 LTCM과 유사하게
금리차를 레버리지로 확대하는 전략이지만
“저위험”이 아니라
레버리지 기반 전략이라는 점은 반드시 인지하셔야 합니다.
그럼 개념 설명은 이 정도로 하고
이제 실제 인터페이스를 보면서 설명드리겠습니다.
1. 주피터를 들어간뒤에 왼쪽 상단에 LEND에 들어가줍니다
2. Multiply를 클릭해주세요
JUICED란 JUPUSD를 예치한 채권이라고 이해하시면됩니다.
즉 JUPUSD라는 스태이블 코인을 아까 위에 보신 jupiter earn에 예치를하면
그 예금증서로서 받는게 JUICED입니다.
말 그대로 예치해놨다는 증표라고 보시면되고
이 토큰은 시간이 지날수록 가치가 쌓여나가는 구조입니다.
이 부분은 리퀴드 스태이킹이랑 거의 비슷한 개념인데
이건 나중에 defi 기초글에서 따로 정리해서 설명드리겠습니다.
https://investingpilot.tistory.com/17
리퀴드 스테이킹(Liquid staking)에 대해 알아보자리퀴드 스테이킹에 대해 알아보자
안녕하세요오늘은 defi에서 정말 중요한 리퀴드 스테이킹( Liquid staking)에 대해 이야기 해보도록 하겠습니다정말 중요한 개념이라 앞으로 defi에서 파밍을할떄 꼭 나오는 개념입니다! 스테이킹이
investingpilot.tistory.com
(리퀴드 스태이킹에 대한 정보 업데이트 했습니다)
JUICED를 얻는 방법은
직접 스왑으로 구매하는 방법과
JUPUSD를 예치해서 받는 방법이 있습니다
개인적으로는 JUPUSD를 구매한 뒤 예치해서 받는 방식보다
바로 JUICED를 스왑으로 확보하는 방식이 더 단순한 편입니다
Defi에서는 트랜잭션이 발생할 때마다 수수료가 들기 때문에
불필요한 단계가 많아질수록 비용이 늘어날 수 있습니다
그래서 과정 자체를 줄이는 관점에서는
스왑으로 바로 진입하는 방식이 더 효율적일 수 있습니다
다만 슬리피지나 유동성에 따라 가격 차이가 발생할 수 있기 때문에
상황에 따라 비교해보시는게 좋습니다
그럼 스왑에 들어가셔서 JUICED를 먼저 확보해주시면 됩니다
현제 JUICED의 가격은
그래서 멀티플라이란 무엇인가 하면
usdt 또는 usdc를 빌린뒤에 JUICED를 매수하는 전략입니다.
그리고 매수한 juiced를 담보로해서
또다시 usdt 또는 usdc를 빌리는거죠
이걸 반복해서 레버리지를 계속 쌓는 구조입니다
즉 결론적으로 보면
스태이블 코인 금리차이를 레버리지로 최대한 땡겨서
수익을 극대화하는 전략이라고 보시면 됩니다
다만 여기서 중요한건
스태이블이라고 해서 무조건 안전한 구조는 아니라는겁니다
jupusd 자체도 완전 무위험 자산은 아니고
금리도 상황에 따라 바뀌기 때문에
금리 역전이나 디페깅, 그리고 청산 리스크가 존재합니다
하단 사진은 USDC를 빌리는 경우 수익율입니다
이상 금리차이를 이용한 레버리지 멀티플라이 전략이었습니다.
결국 투자라는게 항상 리스크는 따라오는거니까
이 부분은 꼭 감안하고 보시면 될거같습니다.
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